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ETF怎么套利、操作停牌股、判断流动性……关于ETF你不知道的10件事,答案都在这里了!

每日经济新闻 2020-06-07 14:25:23

ETF的套利是怎么回事?如何利用ETF进行停牌股操作?哪些是全现金替代的ETF?如何判断ETF的流动性?记者采访了多家基金公司,就ETF等相关方面的内容进行详细解析和梳理。

每经记者 黄小聪    每经编辑 肖芮冬    

当ETF火起来之后,很多投资者开始关注到这一领域,但同时有些投资者对于ETF并不太了解,甚至不知道它在哪里可以买。

为了能够让投资者更全面地了解ETF市场,《每日经济新闻》记者采访了多家基金公司,就ETF等相关方面的内容进行详细解析和梳理,或许从中就有您不知道的那些事。

1、什么是ETF?

ETF全称交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金(Exchange Traded Funds,简称ETF)。简而言之,E是交易所,T是交易型,F是基金。它是一种在证券交易所上市交易、对指数进行跟踪复制并且分割成单位份额的指数基金。

2、市场上的ETF主要有几类?

目前市场上ETF主要分为货币ETF、债券ETF、权益类ETF、商品期货类ETF以及跨境ETF。其中有商品期货类ETF,比如与黄金相关的ETF、能源化工ETF、有色期货ETF、豆粕ETF等;还有跨境ETF,比如德国30ETF、日经ETF、纳指ETF等。

而在权益类ETF中,根据投资范围、投资风格的不同又主要分为以下几类:一是宽基ETF,比如沪深300ETF、中证500ETF、中证800ETF等;二是风格型ETF,比如大盘ETF、价值ETF、红利低波ETF等;三是行业主题ETF,比如与证券相关的ETF、与半导体相关的ETF、与新能源汽车相关的ETF等。

3、ETF的申购赎回与买进卖出?

ETF的申购和赎回是在一级市场进行的。传统ETF的申购用一篮子成分股或成分券来申购,赎回时拿到的也是一篮子的成分股或成分券再自行卖掉拿到现金。ETF的申赎有专用代码,与二级市场的交易代码有所区别。

ETF的买进卖出是在二级市场进行,像买卖股票一样操作。也可以将其理解为一只股票,只要开通了证券账户,就可以在买卖界面进行操作。

需要注意的是,二级市场交易的手续费,也就是券商的佣金是有差异的。假设佣金为万三,那么买卖1万份价格为1元的ETF,需要准备10003元。

4、ETF的套利是怎么回事?

所谓的套利,其实就是一个东西在两个不同的市场存在两个不同的价格,从低价市场获取到高价市场变现,赚取其中的价差,既为套利。

ETF套利分为溢价套利和折价套利。溢价和折价的基础是一级市场的IOPV(可以理解为盘中实时的基金净值),二级市场的交易价格大于IOPV就是溢价,低于IOPV就是折价。

当二级市场价格大于IOPV时,投资者就可以进行溢价套利,具体流程为:一级市场申购ETF,二级市场实时卖出。而当二级市场价格低于IOPV时,投资者就可以进行折价套利,具体流程为:二级市场买入ETF,一级市场实时赎回。

5、如何利用ETF进行停牌股操作?

一只股票如果停牌,且该股票是某只ETF的成分股之一,在申赎清单中该股票没有被设为“必须现金替代”,那么投资者就可以进行相应的操作。

比如,预计该股票复牌后可能大涨,投资者可以去二级市场收集足够的份额,并向基金公司赎回ETF换回股票篮子,然后卖掉股票篮子里的其他股票,留下这一只,等待其复牌即可。

不过为了保护其他投资者人的利益,或防止投资者蜂拥而至,基金公司往往会将该停牌个股设置为“必须现金替代”。如果是这样的话,就没有办法通过ETF拿到这只股票了。

而如果是投资者手里已经有这只股票了,且预计复牌后可能大跌,那么投资者可以按照ETF的股票篮子里要求的成分股买齐篮子里的其他股票,加上停牌股票凑成股票篮子去申购ETF。投资者申购ETF成功后,将ETF拿到二级市场上卖出,手里的这只停牌股自然也就抛掉了。

6、哪些是全现金替代的ETF?

跨境ETF由于申赎涉及境外股市,无法做到实时申赎,因此是为数不多的全现金替代的ETF。申购用现金,赎回也拿到现金。

但与必须现金替代不同的是,跨境ETF在“现金替代标志”中,大多会显示为“退补”。简单理解就是,相当于投资者在申购ETF之后,基金公司再拿钱去购买成分股,由于成分股收盘价的不确定,就会产生多退少补。

同样可以开放全现金申购赎回模式的还有,债券ETF和黄金ETF。

7、什么是做市商?

做市商一般是证券公司,其收益来源主要有三:一级市场低价买入、二级市场高价卖出的价差、持有存货的收益。基金公司理想中的做市商,不但负责为客户提供买卖流动性,还能拉升二级市场价格,引发申购,或者创造较多买盘,以此消化申购带来的创设份额。但实际上,ETF的做市是一个比较复杂和耗费资源的过程。

8、为什么说流动性对于ETF至关重要?

举个例子,做市商做市是这么操作的:申购ETF份额,拆细抛给散户。如在一级市场申购300ETF 100万份,抛给不同的散户。资金都是有成本的,要是平时日交易量只有一两百万的话,做市商就只会用100万元来做市,“申购→卖出→收回资金→申购→卖出”。没有流动性,就没法消化这些新增份额,做市流程就完不成。

没有流动性的话,做套利的人买入或卖出也会受阻,没办法完成一二级市场的流动。另外,真实需求的散户即便看好标的指数未来走势,没有流动性也很难买入或卖出。

9、如何判断ETF的流动性?

可以通过交易量、盘中走势图形、买卖报价是否连续、成交明细等指标进行判断。其中第一推荐指标是每日的成交量。一般来说,长期日均成交量在亿元级别以上,可以归为“梦之队”;其他的成交量区间,做个比喻的话,大致可以分为5000万~1亿元,大象队;1000万~5000万,河马队;500万~1000万,小鸡队;100万~500万,鸡肋队;100万以下,谈不上队形。

而盘中走势图形,主要看的是走势是否连续,是不是长期一个价格不动,或是像楼梯线一样爬格子;买卖报价和成交明细同样也是看连续性,卖盘和买盘的报价,每档是不是差距不大,成交明细中是不是一分钟有好多笔成交,还是很长时间才有一笔成交,流动性不好的ETF往往都会形成断档。

10、如何进行ETF投资?

国泰基金量化投资事业部总监梁杏建议,如果觉得市场很难判断,可以选择定投,它的本质其实就是逢低加分批买入。不过,这种方式不要在牛市的后半段开始,现在市场是一个比较低的位置,我觉得现在做定投是比较好的选择。

具体到定投方式上,可以用网格法,按照点位、时间、估值来做网格取值。比如,从3000点开始,每跌100点买1万元,但是没有一个完美的网格,网格太宽、资金容易用不完;网格太窄,资金容易用光。建议买的格子和卖的格子可以不一样。

还有一种方式是估值法,就是低估值买,中估值持有,高估值卖。这个可以拿历史估值进行参考,建议在估值分位数到50%以下时可以买,达到80%以上时可以卖。

封面图片来源:摄图网

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